AYGAZ - 4Ç25 Finansal Sonuçları (Nötr/ Hafif Pozitif)
Aygaz 4Ç25 döneminde yıllık bazda;
4Ç25'te Aygaz'ın konsolide sonuçlarını kabaca "LPG fiyatlarındaki yıllık azalış, marjlarda kısmi toparlanma, net karda ise iştirak katkısıyla güçlü bir sonuç" olarak özetlemek mümkün. Açıklanan sonuçlarda hem LPG tarafında marj yönetimi hem de EYAŞ kaynaklı iştirak gelirleri belirleyici oldu.
Hacim ve pazar payı: 4Ç25’te tüplügaz satışları yıllık bazda %3,5 azalırken otogaz tonajındaki %6,1 artış hacim büyümesini destekledi. 4Ç25’te toplam LPG satışı yıllık %2,5 artışla 619 bin ton düzeyinde gerçekleşti. 2025 yılının tamamında ise LPG satış hacmi yıllık %1,2 artışla 2,4 mn ton oldu. Tüplügaz satış hacmi 226 bin, otogaz hacmi 767 bin ile hedeflenen aralıkta (220-230 bin, 755-785 bin ton) oluştu.
Marjlar ve FAVÖK: Aralık 2024’te 585 USD/varil olan LPG (SP) fiyatı 2025 yılındaki gerileme sonrasında yılı 481 USD/varil düzeyinde tamamladı. Özellikle 2Ç25'te oluşan stok zararı, 4Ç'te yataylaşan LPG fiyatları, uygun tedarik maliyetleri ve operasyonel verimlilikle dengelendi. Sendeo'nun FAVÖK üzerindeki baskısı 2025'te hafiflediğinden, LPG ve doğal gaz segmentindeki karlılık konsolide rakamlara daha net yansıdı. 4Ç25’te brüt kar marjı %10,3, FAVÖK marjı ise %3,5 düzeyine iyileşti (4Ç24: Sırasıyla %8,2 ve %2,7).
Net kar ve iştirak katkısı: Aygaz'ın net kar hikâyesinde asıl belirleyici yine EYAŞ oldu. Önceki dönemlerde EYAŞ'ın güçlü katkısı, Kolay Gelsin'in yarattığı zararla kısmen törpülenmişti; ancak 4Ç25'te Tüpraş üzerinden gelen EYAŞ katkısı (+704 mn TL), net kârın konsensüsü belirgin şekilde aşmasına oldukça katkı sağladı. Operasyonel performans sağlam olmakla birlikte, karlılığın ağırlıklı olarak iştirak gelirleri üzerine kurulu olduğu gerçeği değişmedi.
2026'ya bakıldığında tüplügaz hacminde 2025’e kıyasla daha düşük bir beklenti paylaşılırken (200-220 bin ton), otogaz tarafında kısmi büyüme öngörülmektedir (750-790 bin ton).
PhillipCapital Menkul Değerler A.Ş.
https://www.phillipcapital.com.tr/
***
Aygaz 4Ç25 döneminde yıllık bazda;
- %16 düşüşle 22,1 milyar TL ciro (beklenti 22,3 mlr TL)
- %11 artışla 783 milyon TL FAVÖK (beklenti 889 mln TL)
- %126 artışla 2,13 mlr TL net kar (beklenti 1,8 mlr TL) elde etti.
4Ç25'te Aygaz'ın konsolide sonuçlarını kabaca "LPG fiyatlarındaki yıllık azalış, marjlarda kısmi toparlanma, net karda ise iştirak katkısıyla güçlü bir sonuç" olarak özetlemek mümkün. Açıklanan sonuçlarda hem LPG tarafında marj yönetimi hem de EYAŞ kaynaklı iştirak gelirleri belirleyici oldu.
Hacim ve pazar payı: 4Ç25’te tüplügaz satışları yıllık bazda %3,5 azalırken otogaz tonajındaki %6,1 artış hacim büyümesini destekledi. 4Ç25’te toplam LPG satışı yıllık %2,5 artışla 619 bin ton düzeyinde gerçekleşti. 2025 yılının tamamında ise LPG satış hacmi yıllık %1,2 artışla 2,4 mn ton oldu. Tüplügaz satış hacmi 226 bin, otogaz hacmi 767 bin ile hedeflenen aralıkta (220-230 bin, 755-785 bin ton) oluştu.
Marjlar ve FAVÖK: Aralık 2024’te 585 USD/varil olan LPG (SP) fiyatı 2025 yılındaki gerileme sonrasında yılı 481 USD/varil düzeyinde tamamladı. Özellikle 2Ç25'te oluşan stok zararı, 4Ç'te yataylaşan LPG fiyatları, uygun tedarik maliyetleri ve operasyonel verimlilikle dengelendi. Sendeo'nun FAVÖK üzerindeki baskısı 2025'te hafiflediğinden, LPG ve doğal gaz segmentindeki karlılık konsolide rakamlara daha net yansıdı. 4Ç25’te brüt kar marjı %10,3, FAVÖK marjı ise %3,5 düzeyine iyileşti (4Ç24: Sırasıyla %8,2 ve %2,7).
Net kar ve iştirak katkısı: Aygaz'ın net kar hikâyesinde asıl belirleyici yine EYAŞ oldu. Önceki dönemlerde EYAŞ'ın güçlü katkısı, Kolay Gelsin'in yarattığı zararla kısmen törpülenmişti; ancak 4Ç25'te Tüpraş üzerinden gelen EYAŞ katkısı (+704 mn TL), net kârın konsensüsü belirgin şekilde aşmasına oldukça katkı sağladı. Operasyonel performans sağlam olmakla birlikte, karlılığın ağırlıklı olarak iştirak gelirleri üzerine kurulu olduğu gerçeği değişmedi.
2026'ya bakıldığında tüplügaz hacminde 2025’e kıyasla daha düşük bir beklenti paylaşılırken (200-220 bin ton), otogaz tarafında kısmi büyüme öngörülmektedir (750-790 bin ton).
PhillipCapital Menkul Değerler A.Ş.
https://www.phillipcapital.com.tr/
***
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.