Şirket 4Ç25’te 622 mn TL FAVÖK ve 1 mlr TL net zarar açıklamıştır. Konsensüs ve bizim beklentilerimiz; net satışlar 19.991 mn TL; Gedik: 17.000 mn TL, FAVÖK 1.340 mn TL;
Gedik: 935 mn TL ve net kar -405 mn TL; Gedik: -400 mn TL şeklindedir. Zırhlı araç teslimatlarının artması nedeniyle çeyreklik ciro (çok düşük bazla karşılaştırıldığında) genel olarak güçlüydü. İlk 12 ayda şirketin toplam yurt içi satış gelirleri %16,5 artarak 18,6 milyar TL'ye ulaşmıştır. İhracat satış gelirleri %30,4 artışla 37,3 milyar TL'ye çıkmış,
toplam satış gelirlerinin %72'sini oluşturmuştur (9A25: %62). Kamyonların yurt içi teslimatları ve ürün ailesine yeni eklenen pick-up modeli ile zırhlı araçların ihracat teslimatları, toplam gelirlerdeki artışa katkı sağlamıştır. Zırhlı araçların toplam satış gelirleri içindeki payı, 9A25’te %17 iken, beklendiği gibi 2025’de %27'ye yükselmiştir.
Bakiye siparişler yıl sonunda 719 milyon euro seviyesindeydi. 27 Kasım 2024'te açıklanan Romanya zırhlı araç projesinin bakiyesi, bakiye siparişlerin büyük bir kısmını oluşturmaktaydı. Romanya'daki ortağa olan yaklaşık 3 milyon TL tutarındaki yasal yükümlülükler, ciro düzeyinde indirime tabi tutulduğu için marjlar baskı altında kalmıştır.
Net borç yıllık %7 artmış ve FAVÖK’ün düşük olması nedeniyle Net Borç/FAVÖK oranı 12,9 katına çıktı, ancak FAVÖK’ün artmasıyla birlikte normalleşmesi beklenmektedir. Borcun çoğu TL cinsinden ve yarısının vadesi bir yıldan azdır. Şirket, güçlü savunma ve yolcu taşımacılığı anlaşmaları yapmaktadır ve şirketin sürdürülebilir büyümesinin devamını bekliyoruz. Hisse 2026 yılı beklentilerine göre 15,0x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir.
Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.gedik.com (http://www.gedik.com)
***
Gedik: 935 mn TL ve net kar -405 mn TL; Gedik: -400 mn TL şeklindedir. Zırhlı araç teslimatlarının artması nedeniyle çeyreklik ciro (çok düşük bazla karşılaştırıldığında) genel olarak güçlüydü. İlk 12 ayda şirketin toplam yurt içi satış gelirleri %16,5 artarak 18,6 milyar TL'ye ulaşmıştır. İhracat satış gelirleri %30,4 artışla 37,3 milyar TL'ye çıkmış,
toplam satış gelirlerinin %72'sini oluşturmuştur (9A25: %62). Kamyonların yurt içi teslimatları ve ürün ailesine yeni eklenen pick-up modeli ile zırhlı araçların ihracat teslimatları, toplam gelirlerdeki artışa katkı sağlamıştır. Zırhlı araçların toplam satış gelirleri içindeki payı, 9A25’te %17 iken, beklendiği gibi 2025’de %27'ye yükselmiştir.
Bakiye siparişler yıl sonunda 719 milyon euro seviyesindeydi. 27 Kasım 2024'te açıklanan Romanya zırhlı araç projesinin bakiyesi, bakiye siparişlerin büyük bir kısmını oluşturmaktaydı. Romanya'daki ortağa olan yaklaşık 3 milyon TL tutarındaki yasal yükümlülükler, ciro düzeyinde indirime tabi tutulduğu için marjlar baskı altında kalmıştır.
Net borç yıllık %7 artmış ve FAVÖK’ün düşük olması nedeniyle Net Borç/FAVÖK oranı 12,9 katına çıktı, ancak FAVÖK’ün artmasıyla birlikte normalleşmesi beklenmektedir. Borcun çoğu TL cinsinden ve yarısının vadesi bir yıldan azdır. Şirket, güçlü savunma ve yolcu taşımacılığı anlaşmaları yapmaktadır ve şirketin sürdürülebilir büyümesinin devamını bekliyoruz. Hisse 2026 yılı beklentilerine göre 15,0x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir.
Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.gedik.com (http://www.gedik.com)
***
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.